深圳2010年8月9日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券策略研究小組發布一周投資策略，主要內容如下：
上周 A 股先抑后仰，權重板塊和周期類行業表現相對落后，消費類行業領先。招商行業指數中，除石油石化、銀行、鋼鐵、房地產等行業小幅下跌以外，其余行業皆有不同程度的漲幅。受國內通脹預期及國際農產品價格大幅上漲的影響，農林牧漁和食品飲料行業均大幅上漲，而其它消費類行業如批發零售、醫藥、紡織服裝及旅游等亦位居漲幅榜前列。
關注通脹形勢是否會超預期。前期市場反彈的根本因素在于貨幣政策和地產調控政策的放松預期，而通脹和經濟的回落是放松政策可以持續放松的前提，但近期由于美元貶值、中國政策放松預期，以及自然災害等諸多因素，國際石油、糧食等大宗價格出現明顯反彈，有可能給通脹預期帶來不確定性，所以未來 CPI 能否超預期是決定宏觀政策能否進一步松動和市場反彈能否持續的重要因素。如果7、8月份的 CPI 超預期反彈，則市場反彈的持續性就很值得懷疑，這也說明中國經濟形勢并未真正擺脫兩難局面。
市場由全面反彈向結構分化轉變。招商證券策略研究小組此前的周報中已經多次指出，產業輪動效應仍十分明顯，6月份地產銀行率先企穩反彈，7月份是煤炭、機械、有色、鋼鐵等周期性投資品跟進，7月下旬醫藥、食品飲料、商業等消費品逐漸步入反彈。近期，受地產調控政策再次嚴格的影響，占指數權重較大的金融、地產、石油石化、鋼鐵等板塊開始回調，如果地產調控政策放松預期落空或者通脹超預期，大盤股和周期性行業必定受到壓制；而反彈步伐較晚、反彈幅度較小的消費品行業仍有反彈的可能，市場特征也將由此前的全面反彈轉向行業結構和個股結構的分化。
