深圳2010年5月31日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券基金研究小組發布基金市場一周觀察，具體內容如下：

基礎 A 股市場上周經歷大幅振蕩最終收紅，滬深300 指數和上證指數周漲幅超過2.8%，權益類基金均獲得正的凈值增長，股票型開放式基金整體周凈值增長率超過市場指數，獲得正的超額收益。

未來一個季度的經濟形勢可以概括為經濟增速回落、通脹沖高見頂、政策不緊不松。二、三季度經濟增速將回落但幅度不大；通脹仍處于左肩但高點將低于市場之前的普遍預期；宏觀政策緊縮到了末期，近期政府已釋放不再緊縮的信號，但也無法明顯放松，原因在于貨幣供應量增速仍處于歷史波動區間的上限，而房價仍需要得到合理的控制。

由于政策基調趨于不緊縮、估值底臨近，市場已進入筑底過程；但此次筑底出現尖底的可能性不大，原因在于一是短期內政策可以不再緊縮，但尚無法明顯放松；二是未來一個季度經濟增速出現回落是大概率的事情。從中期（下半年）角度看，在經濟增速和通脹都出現回落之后，宏觀調控政策有了放松的空間、調結構的效果也有望逐漸顯現時，市場出現較大反彈可以期待。

從估值上來看，目前2600點一帶滬深300指數的動態市盈率已經基本跟05年的1000、08年的1664點接軌，對應的動態市盈率都是13倍。因此現階段基本到了底部階段。但由于調控政策尚在延續，因此還看不到系統性地上升機會，但階段性、結構性機會已逐步閃現。

在偏股型基金的選擇上，招商證券基金研究小組認為基于未來市場環境的判斷，規模適當的混合型基金是比較合適的基金投資類型，首先混合型基金股票倉位調整的權限更大，適合在振蕩的市場上進行倉位的戰術性調整，為投資者規避市場系統風險。同時在市場結構變動較快的情況下，中小規模的基金在股票調整上更為方便。

從主動投資偏股型基金當前大致的市場暴露來看，股票型基金的平均市場暴露水平在70%左右，而混合型基金平均在60%左右。主動投資偏股型基金在近期的市場調整中均適當降低了倉位，以規避系統風險。由于當前老基金的倉位已經有所降低，投資者可適當增加投資，以使整體組合有一個較好的權益資產比例。

對于近期發行的新基金而言，從較長的投資期來看，市場更多的進入了筑底階段，給了新基金一個較為從容的建倉機會。投資者也可關注實力較強的基金管理公司近期發行的股票型基金和混合型基金。