深圳2010年5月10日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券策略研究小組發(fā)布一周投資策略，主要內(nèi)容如下：

上周 A 股市場(chǎng)繼續(xù)下跌，股指創(chuàng)年內(nèi)新低。主要原因有：貨幣緊縮的繼續(xù)緊縮、房地產(chǎn)調(diào)控政策在各地的落實(shí)以及房地產(chǎn)成交的大幅回落；與此同時(shí)，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)有擴(kuò)大和加劇的苗頭，歐美股票市場(chǎng)和國(guó)際大宗商品價(jià)格都出現(xiàn)了較大波動(dòng)，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)生了沖擊。從行業(yè)看，除了農(nóng)林牧漁和醫(yī)藥之外，其余行業(yè)都出現(xiàn)了不同程度的下跌。

5、6月份仍可能市場(chǎng)預(yù)期的政策緊縮密集期。由于市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)未來(lái)一兩個(gè)月的通脹水平仍有可能小幅攀升、房地產(chǎn)調(diào)控的效果雖已開始顯現(xiàn)但仍有待于繼續(xù)落實(shí)和觀察，因此預(yù)計(jì)未來(lái)一兩個(gè)月內(nèi)仍會(huì)是市場(chǎng)預(yù)期宏觀調(diào)控政策緊縮的密集期，在這一背景下，市場(chǎng)在短期內(nèi)仍難以出現(xiàn)趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)行業(yè)也仍然缺乏投資契機(jī)。但由于大宗商品價(jià)格漲幅明顯放慢減弱通脹壓力以及房地產(chǎn)調(diào)控效果可能快于預(yù)期等因素，預(yù)計(jì)政策底部可能比以往調(diào)控周期來(lái)得要早，二季度底后宏觀調(diào)控政策取向或會(huì)發(fā)生好轉(zhuǎn)。

美國(guó)失業(yè)率出現(xiàn)回升但就業(yè)仍在恢復(fù)，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響仍會(huì)存在。美國(guó)勞工部的數(shù)據(jù)顯示，4月份美國(guó)的失業(yè)率為9.9%，高于此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)的9.7%。但就業(yè)狀況仍在改善，4月份美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加29萬(wàn)，增幅創(chuàng)4年來(lái)較高水平，其中私人部門增加23.1萬(wàn)；從各個(gè)行業(yè)的就業(yè)增長(zhǎng)情況來(lái)看，除交通與倉(cāng)儲(chǔ)行業(yè)外，其它行業(yè)就業(yè)人數(shù)均有不同程度的增加，制造業(yè)、專業(yè)及商業(yè)服務(wù)、休閑等行業(yè)就業(yè)人數(shù)持續(xù)大幅增長(zhǎng)，金融業(yè)就業(yè)人數(shù)由降轉(zhuǎn)升。失業(yè)率回升主要是由于勞動(dòng)力供給增加所致。另外，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)問題的解決也不是一蹴而就的，預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍會(huì)產(chǎn)生心理影響。

市場(chǎng)處于底部的左側(cè)。從周期的角度考慮，政策處于緊縮周期的半山腰向底部靠攏的過程；通脹水平和房地產(chǎn)價(jià)格分別大體處于其周期的左肩和右肩位置。由于政策周期領(lǐng)先于通脹周期和資產(chǎn)價(jià)格周期，因此未來(lái)是繼續(xù)等待政策效果、觀察政策動(dòng)向的階段。等待政策顯現(xiàn)、政策緊縮取向發(fā)生改變時(shí)市場(chǎng)將出現(xiàn)底部。行業(yè)方面，穩(wěn)定增長(zhǎng)的醫(yī)藥、食品飲料等消費(fèi)品會(huì)相對(duì)較好。