深圳2008年11月10日電 /新華美通/ -- 招商證券研發中心基金研究小組發布基金市場一周觀察，指出美國失業率創14年來新高，國際貨幣基金組織大幅下調明年全球經濟增長預期，國內上市公司利潤增速回落，中國經濟恢復快速增長需要時間。對于基金投資者來說，應繼續保持較低高風險產品配置比例。

美國勞工部上周公布美國就業情況，非農就業崗位在剛剛過去的10月份再減少24萬個，致使失業率升至6.5%，創下1994年以來較高紀錄；國際貨幣基金組織 (IMF) 也大幅下調了明年全球經濟增長預期：明年全球經濟增長率為2.2%（低于3%的榮衰分界線水平），世界發達經濟體經濟明年將下降0.3%，美國經濟明年將負增長0.7%。

招商證券研發中心基金研究小組預計未來的一段時間內，全球金融環境仍將困難，全球經濟也將處于調整期。對于發達國家經濟體來說，金融體系的動蕩仍需時間消化，“去杠桿化”將是漫長的過程；同時失業率的上升，生產者和消費者信心下降，繼續構成經濟恢復的壓力。

受全球經濟不景氣的影響，中國經濟不容樂觀。國內上市公司三季報已經披露完畢，可比上市公司凈利潤同比僅增長14.4%，環比下降19%，反映了經濟周期下行、行業景氣回落態勢。預計未來一段時間內，隨著外部需求的消失，內需短期內無法提振，中國經濟需要經歷經濟結構調整的艱難時期。

然而我們也不必對國內經濟過于悲觀。當前國際市場石油，農產品和大宗商品的價格已經有了較大幅的回落，這使得生活和生產成本大幅下降；央行開始進入減息周期，寬松的貨幣政策為投資提供資金保障；配套的財政政策也已經并將繼續陸續出臺。以上因素均將緩解當前經濟下滑的壓力，當前中國經濟恢復快速增長需要的僅是時間。

股票市場方面，由于三季報已出，市場對于企業盈利的擔憂心理暫告一段落；股市的大幅下跌，使得估值水平也逐步低于或者接近歷史低點；近期已出臺利好政策以及將要出臺政策的積累，或將推動股票市場近期有所反彈。

在當前復雜的情況下，由于經濟下滑尚未見底，股市難有趨勢性上漲的機會，招商證券研發中心基金研究小組建議，對于基金投資者來說，繼續觀望恐怕是較好的選擇。現階段持有過多的高風險資產仍有較大風險，前期倉位較高的投資者可抓住市場反彈的機會，擇機減持高風險品種，調整基金組合；前期倉位較低的投資者應按兵不動。在經濟基本面情況未明朗之前，目前仍不宜大幅增加高風險基金的權重。

中低風險基金產品在大幅震蕩市場環境中的投資價值表現得較為充分，在基金投資組合中配置此類基金可降低整個組合的系統風險。在未來不確定因素仍然存在的市場預期下，仍然需要中低風險基金增加整體投資組合的防御、保本能力。