深圳2008年10月13日電 /新華美通/ -- 近日，招商證券基金研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，近期多項(xiàng)利好政策出臺(tái)都未能阻擋市場(chǎng)下跌的步伐，由于國際環(huán)境惡化及內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的不確定性，投資者應(yīng)適時(shí)調(diào)整基金組合，高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)倉位不宜過高，重點(diǎn)關(guān)注債券型、貨幣型和保本型的低風(fēng)險(xiǎn)基金。

上周多國政府同時(shí)推出降息、注資等措施以緩解金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊，而投資者更加擔(dān)心信用危機(jī)惡化、銀行倒閉、全球經(jīng)濟(jì)衰退，以致各國金融市場(chǎng)普遍暴跌。這場(chǎng)危機(jī)對(duì)全球金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場(chǎng)此前的預(yù)期。從宏觀經(jīng)濟(jì)層面來看，短期內(nèi)仍然危機(jī)四伏。中國不僅將面臨更加惡劣的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，未來一段時(shí)期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境同樣不容樂觀。市場(chǎng)一直期待以擴(kuò)大內(nèi)需緩解出口的降低，然而內(nèi)需下滑加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)減速的預(yù)期；上游生產(chǎn)資料價(jià)格雖有所下降，但將價(jià)格的下降最終還是歸結(jié)到需求的大幅下降上，從而進(jìn)一步加強(qiáng)了對(duì)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂。

上周政策面推出組合重拳：暫免利息稅、降息、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。此次綜合性的調(diào)控政策既體現(xiàn)了決策層對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，也表明其抵御經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的決心。但由于國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍不穩(wěn)定，國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)前景尚未明朗，投資者信心匱乏，近期多項(xiàng)利好政策的出臺(tái)都未能阻擋市場(chǎng)下跌的步伐。市場(chǎng)短期還可能因投資者對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂、大小非減持壓力以及解套壓力而出現(xiàn)底部構(gòu)筑過程中應(yīng)有的反復(fù)走勢(shì)。對(duì)偏股型基金這樣以長期投資策略為主的機(jī)構(gòu)投資者而言，之后宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的走向和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化的格局將對(duì)其未來的投資策略有著更加重要的影響。

對(duì)基金投資者而言，現(xiàn)階段持有過多的高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)仍有較大風(fēng)險(xiǎn)，投資者可在市場(chǎng)震蕩中以較低成本進(jìn)行基金組合調(diào)整。前期倉位較高的保守投資者可抓住市場(chǎng)反彈的機(jī)會(huì)，擇機(jī)減持高風(fēng)險(xiǎn)品種，調(diào)整基金組合；前期倉位較低的保守投資者應(yīng)按兵不動(dòng)；激進(jìn)投資者可適當(dāng)增加偏股型基金的配置比例，但倉位仍然不宜過高，且須注意風(fēng)險(xiǎn)控制。在經(jīng)濟(jì)基本面情況未明朗之前，目前仍不宜大幅增加高風(fēng)險(xiǎn)基金的權(quán)重。

中低風(fēng)險(xiǎn)基金產(chǎn)品在大幅震蕩市場(chǎng)環(huán)境中的投資價(jià)值表現(xiàn)得較為充分，在基金投資組合中配置此類基金可降低整個(gè)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。在未來不確定因素仍然存在的市場(chǎng)預(yù)期下，仍然需要中低風(fēng)險(xiǎn)基金增加整體投資組合的防御、保本能力。股票市場(chǎng)前景未明、貨幣政策逐步放松有利于債券市場(chǎng)開啟新一輪的牛市行情。以債券為主要投資標(biāo)的的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品也將成為規(guī)避股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、增加投資組合保本能力的重要投資品種。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注債券型、貨幣市場(chǎng)型和保本型等低風(fēng)險(xiǎn)基金產(chǎn)品。