深圳2010年12月15日電 /美通社亞洲/ -- 招商證券在深圳舉行了以“全球局，中國策”為主題，為期兩天的2011年度投資策略會。會議邀請到博源基金會理事長、招商局集團原董事長秦曉先生就中國經(jīng)濟發(fā)展問題做主題演講；聯(lián)合國經(jīng)濟與社會事務部全球經(jīng)濟監(jiān)測中心主任洪平凡先生以全球經(jīng)濟走勢和格局變化為主題做專題報告；招商證券在本次會議上發(fā)布了2011年度宏觀經(jīng)濟、A 股市場、H 股市場、公司行業(yè)等系列投資策略報告。

博源基金會理事長，招商局集團原董事長秦曉在會上做了題為《中國經(jīng)濟的下一個三十年：經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略機遇期》的主題演講。秦曉指出，中國經(jīng)濟發(fā)展進入第3個30年以后，面臨一系列變化。主要表現(xiàn)在四方面：人口結(jié)構(gòu)老化，城鎮(zhèn)化進程放緩；此輪“全球化紅利”透支，世界經(jīng)濟面臨再平衡；市場化改革面臨瓶頸，要素價格扭曲難以為繼；中國的潛在增速回落。他指出，中國經(jīng)濟將從“增長紅利”轉(zhuǎn)向“制度和勞動生產(chǎn)率紅利”。原先由要素價格扭曲形成的增長紅利難以為繼，經(jīng)濟潛在增速下降。他表示，“增長速度下降將是一個向常態(tài)回歸的過程，如果這當中能順利解決好一系列重大問題，那么我對中國經(jīng)濟還是樂觀的。”

招商證券首席經(jīng)濟學家丁安華先生在以《中國宏觀經(jīng)濟》為題的演講中，就明年宏觀經(jīng)濟形勢闡述了招商證券宏觀經(jīng)濟團隊的基本觀點：2011年通脹走勢呈“前高后低”，通脹的高點將出現(xiàn)在明年第一季度末或第二季度初，季度高點可達5%左右，全年通脹預計3.8%；貨幣政策“穩(wěn)健、中性、回歸常態(tài)”，2011年貨幣政策的重點不是簡單的通過抑制總需求來控制通脹，而是防止食品價格上漲通過通脹預期蔓延引發(fā)全面通脹；至于明年經(jīng)濟增長形勢，盡管面臨挑戰(zhàn)，全年 GDP 增速預計仍將達到9.5%。

招商證券策略研究團隊在報告中指出，高通脹及貨幣緊縮對市場的沖擊通常包括估值和業(yè)績預期下調(diào)兩個階段；周期類行業(yè)估值在調(diào)控地產(chǎn)時已大幅下降，故此次控通脹對市場的負面沖擊將遠小于04年；在通脹繼續(xù)沖高和貨幣緊縮過程中，市場以弱勢震蕩為主；預計在高通脹壓力化解和貨幣緊縮結(jié)束時，市場將進入上升過程，這個拐點有望在明年一二季度之交到來。

行業(yè)配置方面，招商證券認為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要性已得到市場充分重視，“十二五”期間仍是重點，當前關鍵是要尋找在中國最具潛力、支持力度較大的子行業(yè)和公司：核電和風電、高壓輸變電、高鐵和軌道交通、節(jié)能設備、生物醫(yī)藥和生物農(nóng)業(yè)、航空航天和新材料等行業(yè)較值得重視；在貨幣緊縮過程中基礎消費品仍有配置價值；待到通脹回落、貨幣緊縮過程結(jié)束后，周期性行業(yè)將有系統(tǒng)性機會。

本次會議還邀請了中國平安、招商銀行、萬科地產(chǎn)、金地集團、西山煤電、長江電力、華僑城、中國石油、中國石化、中集集團、南方航空等23個行業(yè)的70余家重點上市公司與投資者進行深入的交流。