深圳2009年6月2日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券研發(fā)中心策略研究團隊發(fā)布一周投資策略，主要內(nèi)容如下：
-- 主要經(jīng)濟體經(jīng)濟企穩(wěn)復蘇的跡象進一步增強。
政府財政和貨幣政策的刺激作用、企業(yè)再庫存、以及消費者信心的逐漸恢復等因素導致近期主要經(jīng)濟體如美國、日本、印度、德國、英國等經(jīng)濟大多處于改善過程中，近期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示主要經(jīng)濟體經(jīng)濟企穩(wěn)復蘇的跡象有所增強。
-- 經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉和美元貶值推升大宗商品價格。
由于上述主要經(jīng)濟體經(jīng)濟數(shù)據(jù)近期出現(xiàn)明顯好轉或者好于預期的情況，市場對經(jīng)濟復蘇的信心增加；同時，新興市場國家的經(jīng)濟復蘇使美元出現(xiàn)貶值。以上兩個因素共同推升國際大宗商品價格，油價也已突破65美元/桶。
-- 通脹預期進一步強化，流動性釋放的第二階段漸行漸近。
近來大宗商品價格上升會進一步強化通脹預期，流動性釋放的第二階段已經(jīng)越來越近。招商證券策略小組一直認為，流動性釋放的第一階段靠信貸余額增速提升；第二階段靠物價見底回升后存款增速下降，這一階段市場的推升力量體現(xiàn)為居民部門在通脹預期形成后資產(chǎn)配置的調整。
-- 政策方面，固定投資項目資本金調整有助于刺激地產(chǎn)等行業(yè)的投資，并拉動工業(yè)生產(chǎn)。
國務院原則通過了《關于2009年深化經(jīng)濟體制改革工作的意見》，并決定調整固定資產(chǎn)投資項目資本金比例。影響主要體現(xiàn)在三方面：一是“意見”中長期有望提高私人投資的可投資范圍；二是降低項目資本金比例有利于解決地方政府投資中資金不足問題；三是降低項目資本金比例有利于下半年房地產(chǎn)投資回暖，并通過產(chǎn)業(yè)擴散效應拉動其他行業(yè)的產(chǎn)出。
-- 對市場依然偏樂觀。
招商證券策略小組依然認為，中國經(jīng)濟下半年比上半年好是大概率；美國等主要外部經(jīng)濟下半年至明年上半年企穩(wěn)復蘇也是大概率；隨著通脹預期的進一步強化和物價指數(shù)的見底回升，流動性釋放進入第二階段已指日可待，居民部門會通過調整資產(chǎn)配置降低存款尤其是定期存款的配置，并增加股票等風險資產(chǎn)配置。在這樣的背景下，建議對市場仍持相對樂觀態(tài)度。
-- 行業(yè)配置方面，仍然建議：堅持持有地產(chǎn)汽車、煤炭有色；買入銀行；埋伏鋼鐵。
招商證券策略小組認為地產(chǎn)復蘇仍可持續(xù)，緣于真實利率的下降預期，而且地產(chǎn)煤炭有色仍是通脹預期下的較好選擇；物價見底回升的過程就是息差下降周期結束的過程和存款增速下降過程的開始，銀行盈利周期面臨拐點，而且上周香港市場金融股上漲的背景下，A 股的投資機會也應有體現(xiàn)可能。另外，對于汽車家電等先導行業(yè)仍可繼續(xù)持有，但四季度前后應注意 PPI 和原材料價格回升后可能帶來的成本沖擊風險。
